Examen de Finance et Economie Internationales - Université Paris ...

Questions (environ 4 points, faire des réponses courtes et précises):
a) Si le taux d'inflation américain est de 3,5% et le taux d'inflation
européen de 3%, cela devrait-il (toutes choses inchangées par
ailleurs) apprécier ou déprécier l'Euro par rapport au dollar ?
Pourquoi ? Comment s'appelle la théorie sous jacente à ce
raisonnement ? Citez au moins une limite à ce mécanisme d'ajustement
du taux de change au différentiel d'inflation.
b) Comment s'appelle la relation qui lie le taux de change à terme, au
taux de change au comptant et aux deux taux d'intérêt des 2 monnaies
considérées. Sur quelle hypothèse repose cette relation ? Quelles sont
les stratégies individuelles qui conduisent à cette parité ? Ces
stratégies impliquent-elles un risque de change ?

Exercice 1 : (environ 6 points) Un importateur européen achète des produits
étrangers contre paiement de 500 000 dollars dans 3 mois.
a) Quelle est sa position de change ? Que craint-il ?(justifiez).Quelle
opération de change à terme va-t-il faire pour se couvrir ?
b) Il cherche à reconstituer une cotation de change EUR/USD à 3 mois à
partir des données suivantes : au comptant EUR/USD = 1,1010-1,1050
(USD pour 1 Euro) et les taux d'intérêt sont les suivants : 3 mois
USA = 3,6200 - 3,6220 (%) , 3 mois zone Euro = 2,9960 -3,0000
(%).Quelle monnaie faut-il emprunter ? Quelle monnaie vendre au
comptant ? Quelle monnaie faut-il prêter ?
c) Calculez le taux de change à terme qui découle des opérations
précédentes.

Exercice 2 : (environ 4 points) Un importateur européen demande une
cotation de change EUR/USD à sa banque.
Souhaite-t-il acheter ou vendre des Euros contre dollars ? (justifiez).
Préfère-t-il une cotation EUR/USD faible ou élevée ? (justifiez).
Sur le marché des changes on observe les cotations suivantes (on suppose
pour simplifier qu'il n'y a pas de fourchettes) :
EUR/USD : 1,1000 (USD pour 1 Euro), USD/JPY : 126,40, EUR/JPY : 130,20

Quelle est la meilleure cotation EUR/USD dont l'importateur va pouvoir
bénéficier ? Justifiez.


Exercice 3 : (environ 6 points)
On suppose que les capitaux sont parfaitement mobiles. Le taux de change
EUR/USD à terme à 1 mois est F t,t+1 =1,2500 dollars pour un euro. On
suppose que les spéculateurs sur le marché des changes anticipent avec une
parfaite confiance que le taux de change du dollar va être égal dans un
mois à Sa t,t+1 =1,35 dollars pour un euro.
a) Quelle opération de change à terme vont-ils faire ?
b) Dans ce cadre comment devrait évoluer le taux de change à terme ?
(justifiez)
c) Comment s'appelle cette relation entre le taux de change à terme et le
taux de change prévu ? Sur quelles hypothèses repose-t-elle ?