TD n°9 L'analyse financière par les ratios - Questions/Correction

UNIVERSITE MONTESQUIEU BORDEAUX IV

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Licence 1ère année Economie - Gestion

Année universitaire 2005-2006

Semestre 2



Finances et analyse des états financiers


Travaux Dirigés - Séance n° 9


« L'analyse financière par les ratios »








Lectures conseillées pour répondre aux questions :

- Evraert S. et Prat dit Hauret C. « Comptabilité - Cours et
applications », 5ème édition, Vuibert. Collection expertise comptable
et financière. Chapitres : 1, 2, 3, 4 et 5.

- Nikitin M. et Régent M-O., « Introduction à la comptabilité », 2ème
édition, Armand Colin. Chapitres : 1, 2, 3, et 4.


- Colasse B., « Comptabilité générale », 9ème édition, Economica.

- Mandou C., « Comptabilité Générale de l'Entreprise - Instruments et
procédures », 2ème édition, De Boeck.

Questions

1. Qu'est qu'un ratio ?
2. A quoi servent-ils en gestion ?
3. Comment utilise-t-on les ratios financiers ?
4. Quels sont les points de l'analyse financière que l'on cherche à mettre
en lumière au travers de ces ratios financiers ?





Applications

Cas de l'entreprise Innovatek :
La société Innovatek est engagée dans le commerce du bois et d'autres
matériaux de construction.
On vous demande de faire l'analyse financière de cette entreprise afin de
permettre d'éclairer sa situation générale. Vous vous trouvez à la place
d'un investisseur ou d'un auditeur et vous disposez des informations
suivantes qui sont les informations sur le titre en bourse et les chiffres
qui correspondent au secteur d'activité d'Innovatek afin de faire des
recommandations pour votre analyse.
Cours de bourse : 8 Euros
Dividende versé : 0,50 Euros
Nombre d'actions en circulation : 1 000 000

Ratio de liquidité générale du secteur : 2 fois
Ratio d'endettement du secteur : 53,6 %
Ratio de couverture des intérêts du secteur : 4,3 fois
Ratio de rotation des stocks du secteur : 6 fois
Rotation des comptes clients du secteur : 5 fois
Ratio de rotation des immobilisations du secteur : 9 fois
Rotation de l'actif total du secteur : 2,25 fois
Ratio de marge bénéficiaire brute du secteur : 19 %
Rendement sur actif total du secteur : 5,6 %
Calculez les ratios financiers correspondant pour Innovatek en utilisant le
Bilan et le Compte de résultat, présentés en annexe.
A N N E X E

A- LE BILAN

Le bilan indique la valeur des biens possédés par Innovatek au 31 décembre
2005 et la façon dont l'acquisition de ces biens a été financée, par les
sources externes (financement externe) et par les sources internes
(financement interne).
Notons qu'il s'agit du bilan financier où les actifs et les passifs ont été
retraités et classés par ordre de liquidité croissante.


Bilan financier simplifié d'Innovatek inc. pour l'exercice clos le 31
décembre 2005

ACTIF PASSIF

ACTIF PASSIF

IMMOBILISATIONS CAPITAUX PROPRES
Terrain 60 000 Capital-actions
Équipement 75 000 (80 000 actions à 1E) 80 000

Usine 175 000 Bénéfices non Répartis 201 000
Moins : Total 281 000
Amortissement cumulés 47 000
Immobilisations nettes 263 000 DETTES À LONG TERME
Obligations à payer 250 000
ACTIF À COURT TERME Hypothèque à payer 110 000
Encaisse 30 000 Total du passif -LT 360 000
Comptes clients 280 000
Stocks 220 000 DETTES À COURT TERME
Total de l'actif CT 530 000 Dettes fournisseurs 80
000
Emprunts 65 000
Diverses factures à payer 7
000
Total de l`actif 793 000 Total des dettes CT 152 000


Total des dettes 512 000

Total des capitaux propres
et dettes 793 000

B- LE COMPTE DE RÉSULTAT
Compte de résultat simplifié d'Innovatek inc. pour l'exercice clos le 31
décembre 2005
Ventes de marchandises 950 000
Moins: Coût d'achat des marchandises vendues 720 000
Marge brute 230 000
Moins: Frais d'exploitation
Frais de vente 40 000
Frais d'administration 25 000
Loyer 15 000
Amortissement 6 000
90 000
Résultat d'exploitation 140 000
Moins: intérêts 26 000
Résultat courant avant impôt 114 000
Moins: Impôt sur le bénéfice 55 000
Résultat net comptable 59 000

Correction


LES ÉTATS FINANCIERS ET LEUR ANALYSE PAR LES RATIOS
[pic]
[pic]
A. LES ÉTATS FINANCIERS

L'entreprise à but lucratif, comme toutes les autres institutions, vit pour
atteindre un certain objectif. Dans ce cas, il s'agit d'un objectif de
rendement sur le capital investi par les propriétaires. Pour se développer
et survivre, l'entreprise exécute des transactions: acquisition d'intrants
(matières premières, main-d'oeuvre, équipements, etc.), échange d'extrants
(produits et services) contre leur valeur marchande. Ces activités et ces
transactions sont décrites et classées dans divers comptes du système
comptable. On se souvient que le but de la comptabilité est de compiler et
de classer l'information relative aux transactions, et de les résumer
périodiquement par trois documents: le bilan, l'état des résultats et
l'état des bénéfices non répartis.


Ces états financiers constituent la partie interne de l'information
financière. Les responsables de la gestion utiliseront aussi des
informations externes: concurrence, état de l'économie, lois, inflation,
etc. Un système d'information financière (SIF), possède donc deux volets:


- Un système d'information interne;


- Un système d'information externe.

1. Le bilan

Le bilan est en quelque sorte une photographie de l'entreprise à une date
donnée. Il présente ce que possède l'entreprise: c'est l'actif et, en
contrepartie, il présente également l'origine des fonds qui ont servi à
acquérir l'actif. Le passif indique l'origine externe de ces fonds, et
l'avoir précise les montants investis par les propriétaires. Cet avoir
porte différents noms selon la forme juridique de l'entreprise. Dans ce
volume, nous utiliserons la case de la compagnie. L'avoir sera donc Avoir
des actionnaires.


Ainsi, tout comme un médecin publie le bilan de santé d'une personne, le
bilan fournit, à une date donnée, la situation des possessions de
l'entreprise, ainsi que l'origine interne et externe des possessions de
l'entreprise, ainsi que l'origine interne et externe des fonds utilisés par
l'entreprise lors de ses transactions.

2. Le compte de résultat

L'état des résultats est une sorte de film exposant les transactions qui
sont survenues durant une certaine période: autant les acquisitions
d'intrants que les échanges d'extrants. Cet état présente donc les ventes
réalisées pendant le cycle d'exploitation (on utilise en comptabilité le
terme de produits) et les charges encourues pour réaliser le revenu.


L'état des résultats présente le calcul de la différence entre les produits
(ventes) et les charges. Si cette différence est positive, il y a profit:
l'entreprise est rentable; si cette différence est négative, il y a perte.







3. L'état des bénéfices non répartis (BNR)

L'état des bénéfices non répartis (BNR) indique les variations survenues à
l'avoir des actionnaires durant une période donnée: accroissements dus à de
nouvelles sommes investies ou à la présence de profits qui n'ont pas été
répartis à la fin de l'exercice; diminutions dues à la distribution de
dividendes aux actionnaires ou à la présence de pertes à la fin de
l'exercice.

B. LE BILAN

Afin d'illustrer les divers états financiers, nous utiliserons tout au long
de ce chapitre les données comptables de la compagnie Innovatek engagée
dans le commerce du bois et d'autres matériaux de construction. Le tableau
suivant présente le bilan fictif de cette entreprise à la fin de l'année
2005, où figurent du côté gauche les biens acquis par la firme et la valeur
de ces biens. Notons que ces biens sont classés en ordre de liquidité
décroissante; examinons ces diverses catégories.

Bilan financier simplifié d'Innovatek inc. pour l'exercice clos le 31
décembre 2005

ACTIF PASSIF

IMMOBILISATIONS CAPITAUX PROPRES
Terrain 60 000 Capital-actions
Équipement 75 000 (80 000 actions à 1E) 80 000

Usine 175 000 Bénéfices non Répartis 201 000
Moins : Total 281 000
Amortissement cumulés 47 000
Immobilisations nettes 263 000 DETTES À LONG TERME
Obligations à payer 250 000
ACTIF À COURT TERME Hypothèque à payer 110 000
Encaisse 30 0