Exercices VAN Ajustée

Exercice 5 La société M est une société de montage d'appareils électroménager. Son
ratio d'endettement (Dettes / Capitaux Propres) est de ½. Sur le marché financier, il existe une société cotée appartenant au même
secteur .Les caractéristiques de cette société sont les suivantes : - Le Bêta des actions : 1,2
- Ratio d'endettement (Dettes / Capitaux Propres) = 1 Autres informations :
- Taux d'impôt : 30%.
- Le taux sans risque est de 6 % et le rendement du portefeuille du
marché est de 10%. La société devrait réaliser un projet :
. Investissement de la société M : 3.680 MD
. Cash flows nets prévisionnels (constants sur 5 ans) : 900 MD. 1- Le projet est financé par Capitaux Propres et par dettes
suivant le ratio suivant :
Ratio d'endettement (Dettes / Capitaux Propres) = ½ .
L'emprunt est contracté au taux de 6%
Calculer la VAN et indiquer si le projet est rentable
2- Le projet est financé comme suit :
. Capitaux Propres : 1.680 MD
. Emprunt : 2.000 MD .Ratio d'endettement (Dettes / Capitaux Propres) =
½ .
L'Emprunt est contracté au taux de 6%
Calculer la VAN Ajustée et indiquer si le projet est rentable
Exercice 6 La société B envisage une extension de sa capacité de production. L'étude
du nouvel investissement a permis d'avoir les cash-flows suivants :
| |2013 |2014 |2015 |2016 |2017-2019 |
|CFN en MD |- 200 |-300 |100 |200 |300 | Les performances économiques et financières de la société B, telles
quelles sont présentées par un analyste financier, se présentent ainsi : - Le bêta (risque systématique) des entreprises comparables non endettées
est de 1,3 ; - La structure de financement (Dettes/Actions) de la société B est égale
1 en valeur de marché. Ce rapport ne changera pas avec le projet ; - Le taux de rendement de la dette de B (égal au taux sans risque) est
actuellement de 7% et le prix d'une unité de risque est de 8% ; - Le taux d'imposition sur les bénéfices est de 30%. Le projet est-il rentable