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Evaluation Chapitre 1 : Les méthodes patrimoniales
Section 1 : L'Actif Net Comptable
ANC = Actif réel (valeur comptable) - Dettes
ANC = Capitaux Propres - Non valeurs (frais d'établissement, charges à
répartir, remboursement des obligations) Section 2 : L'Actif Net Comptable Corrigé
ANCC = actif réel (à valeur vénale ou d'usage) - dettes Capitaux propres
- Non valeurs
+ Ecart de conversion passif
- Ecart de conversion actif (non provisionné pour pas diminution 2
fois de l'actif net)
+ PV latentes sur actif
- MV latentes sur l'actif
- Dividendes à verser
ANCC Si calcul de l'ANCC hors fonds de commerce (FC), il faut l'enlever.
Pour le crédit-bail, on prend valeur d'utilité - valeur actualisées des
décaissements futurs. Pour l'ANCC d'exploitation, il faut enlever la partie hors exploitation de
l'ANCC.
Chapitre 2 : Les méthodes fondées sur la rentabilité
Section 1 : La valeur de rendement
VR = Résultat / Taux de rentabilité Section 2 : La valeur financière
VF = Dividendes / Taux de rentabilité attendu par un minoritaire Section 3 : Capitalisation
Cours X Nombre d'actions (pour les sociétés cotées) Section 4 : Méthode des flux (Gordon et Sahpiro)
D1/(k-g) = [D0 x (1+g)] / (k-g) g = taux croissance de l'entreprise
k = taux d'actualisation
Chapitre 3 : Les méthodes mixtes Ce sont des méthodes fondées sur la revalorisation des actifs incorporels. Valeur de l'entreprise = valeur patrimoniale (ANCC) + GoodWill Section 1 : A partir de la Valeur Substantielle Brute
La VSB traduit la valeur de l'outil de travail au sens large du terme
indépendamment de l'origine et de la nature des modes de financement. On ne
retient pas de valeur comptable brute mais les valeurs d'utilité. Pour
déterminer le bénéfice économique en harmonie avec la VSB, on peut repartir
du bénéfice avant IS calculé pour l'ANCCE et il faut réintégrer toutes les
charges d'intérêt. En effet, on ne prend pas en compte le financement donc
suppression des frais financiers.
VSB immobilisée = Actif immobilisé - Actif fictif - FC - Immo corpo non
nécessaires à l'exploitation + PV sur immo + Valeur d'utilité du matériel
CB
VSB = VSB immobilisée + Actif circulant + EENE Section 2 : A partir des Capitaux Permanents Nécessaires à
l'Exploitation
CPNE = VSB immobilisé hors fonds de commerce + BFRE
Pour calculer le bénéfice économique lié aux CPNE, déduction des frais
financiers sur immobilisations. Section 3 : Calcul du GoodWill
Calcul du profit attendu à partir de la VSB, de l'ANCCE...
Superprofit = Bénéfice économique - Profit
GW = SP x (1 - (1+t)^-n) / t