I- L'univers de la bourse - Cours ESC Bordeaux option 'Finance ...

DECISIONS BOURSIERES
3 méthodes pour jouer en bourse : méthode fondamentaliste (connaître l'entreprise)
méthode chartiste (suivre les cours boursiers)
méthode scientifique (la loi rendement risque) La première préoccupation est d'être crédible :
( lire la cote des valeurs,
( connaître les marchés,
( le rôle des acteurs,
( et les produits. Il faut également être opérationnel :
( connaître les méthodes et savoir les utiliser (fondamentalistes,
chartistes, scientifiques) Il faut aussi être en situation :
( suivre trois titres sur trois ans.
( manier un logiciel boursier. Une opportunité : l'Auro.
L'univers de la bourse Le cours boursier est un prix de transaction (échange du titre contre
numéraire). ( « à ce prix, j'achète ; à ce prix, je vends ».
« Le cours a perdu 40% » : cela signifie que quelqu'un qui possédait
quelque chose qui valait 100, était contente de le vendre à 60 (par
anticipation d'une baisse).
Le rôle de la bourse :
4. financement de l'entreprise
(augmentations de capital, émissions d'obligations.
Le marché primaire n'est qu'une part faible de transaction. 5. évaluation des entreprises
Le marché secondaire (marché de « l'occasion »)
Evaluation d'une place = somme des capitalisations boursières des
entreprises.
= cours boursier * nombre de titres.
L'entreprise et la bourse : Pourquoi se faire coter en bourse ? 6. la bourse = une consécration :
Reconnaissance « économique », mais aussi des obligations d'information. (
notoriété. 7. trouver un financement :
Accès direct aux marchés financiers et aux investisseurs. ( se libérer des
banquiers. 8. liens management - associés :
Les actionnaires peuvent céder leurs titres ( libérer les associés.
L'investisseur et la bourse : Pourquoi investir en bourse ? 9. les avantages :
Liquidité parfaite :
Je peux convertir rapidement mon titre en liquidité (ie vendre), même de
façon partielle.
Evaluation permanente
Gestion peu coûteuse
Avantages fiscaux
Discrétion 10. les inconvénients : Le risque
Gestion du portefeuille
Internet et la bourse :
www.BOURSORAMA.com
www.LEREVENU.com
www.WARGNY.com
www.BOURSE.LESECHOS.com
www.TOPBOURSE.com
www.SIGMABOURSE.com Les acteurs : C.O.B., S.B.F.
La COB : la commission des opérations de bourse :
Mission : Protection de l'épargne investie en valeurs mobilières ou tous
autres placements donnant lieu à appel public à l'épargne.
11. informations financières :
Vérification du respect des règlements : attribution du visa de la COB.
Améliorer l'information : les Recommandations de la COB. 12. fonctionnement des marchés : Surveillance des cours et transactions pour détecter d'éventuelles
manipulations de cours ; ( droit d'enquête. 13. répression des infractions : Délit d'initié : utilisation d'informations privilégiées par des personnes
liées à l'entreprise. (Cf. l'affaire Pechiney - Triangle)
Délit de man?uvre : action artificielle sur le marché par de fausses
informations.
14. Publication des anomalies : Le rapport annuel de la COB.
FESCO = COB européenne.
A côté de la COB, on a le conseil des marchés financiers.
Le CMF : le conseil des marchés financiers :
15. les agents de change Officiers ministériels ayant le monopole des transactions des valeurs
mobilières.
La compagnie des Agents de Change
Fonds de garantie des Agents de Change 16. les sociétés de bourse
suite au krach de 1987, réorganisation profonde (les établissements
financiers peuvent s'impliquer dans les décisions de bourse).
Ouverture du capital à des établissements financiers et assureurs.
17. Les missions du CMF : Pouvoir réglementaire
Pouvoir de contrôle et de discipline En particulier :
Agrément des sociétés de bourse
Garantie en cas de défaillance
Réglementation du marché
Admission / Radiation des titres à la cotation
Recevabilité des opérations (OPA / OPE) Son émanation : la SBF (Société des Bourses Françaises) assure la cotation
et les transactions.
La SICOVAM : Société Interprofessionnelle pour la Compensation des
Valeurs Mobilières :
18. Les missions de la SICOVAM : Dépositaire national français des titres.
Facilité de circulation des titres par des mouvements de compte à compte
entre ses affiliés. 19. Le code de la SICOVAM : Attribution d'un numéro d'identification pour chaque titre 20. Dématérialisation des titres : En 1984, suppression des titres aux porteurs ...
Développement de son activité.
Les produits : actions, obligations Les actions 21. action = titre de propriété droit à l'information
droit de participation aux votes
droit aux bénéfices = dividendes 22. différents types d'actions
actions NOMINATIVES : la société en connaît le propriétaire
actions AU PORTEUR
Dématérialisation des titres 23. Action à dividende prioritaire = A.D.P.
Versement d'un dividende prioritaire (au minimum 7.5% du nominal) en
contrepartie d'un renoncement au droit de vote
Tout dividende non versé est reporté
Après 3 ans sans dividendes, acquisition du droit de vote.
(En cas d'OPA, l'ADP ne donne pas droit au vote) La cotation : Toute société peut être cotée en bourse car il y a monopole de cotation, en
s'inscrivant à ce que l'on appelait la « hors-cote ».
Pour apparaître à la cote officielle, il fallait :
24. plus de 25% du capital ouvert
25. Taille : il faut un certain capital social
26. Informations financières : audit + note TB
( Volume de transactions élevé Un titre peut être sur le RM ou au comptant. Le RM (Règlement mensuel) :
Livraison / paiement : une fois par mois à la date de liquidation boursière
(5ème séance avant la fin du mois calendaire). Intérêt = on peut jouer.
Il est réservé aux titres qui ont la plus grande qualité boursière ie
beaucoup de transactions boursières sur le titre.
En terme de comportant, le RM va entraîner des anomalies de marché : à
l'approche de la date de liquidation, il peut y avoir des anomalies liées
aux gens qui ont pris des positions identiques et donc non dénouables. Le marché au comptant :
On encaisse l'argent dès que la transaction a été faite = dénouement
immédiat.
En 1983, on a créé le « compartiment spécial du hors-cote » dans lequel on
mettait les société qui prenaient l'engagement d'être inscrites à la cote
officielle sous trois. Mais beaucoup de sociétés n'y arrivaient pas ( on
l'a supprimé pour créer le second marché, qui a des exigences moindres que
la cotation officielle :
27. Capital ouvert à 10% sur le marché
28. Taille réduite
29. Contrainte audit moindre
Sur le second marché, « le flottant est étroit », ie il y a peu de
transactions (car il y a peu de titres et peu de transactions). Mais
problème : il y a amplification très forte des variations de cours. Mais, en bourse, le plus important c'est le volume des transactions. Petit à petit, on a complété la bourse et on a inventé « le nouveau
marché » où on trouve toutes les sociétés à très forte croissance, à fort
potentiel :
30. fondateurs jeunes et diplômés
31. secteurs d'activités à très forte valeur ajoutée évoluant dans des
marchés embryonnaires
32. doublent de taille rapidement
33. société de marché mondial.
Mais sur ce marché, il y a certes un très fort potentiel, mais il y a aussi
un gros risque. Dernièrement (08/99), le « hors-cote » a été supprimé et remplacé par le
« marché libre ».
34. la cotation à la criée : Généralement, il n'y avait qu'une cotation dans la journée. 35. la cotation en continu : Tout a été informatisé ( cotation permanente. Ainsi, le cours boursier peut
varier très fort tout en ayant la même cotation à l'ouverture et à la
fermeture ( problème : à quel cours mon ordre a-t-il été passé ?. De plus,
on va nous forcer à passer des ordres à cours limité. 36. La cotation par le fixing Un certain nombre de titres n'ont pas assez de mouvements pour être cotés
en continu ( on regroupe les cotations à T fixé. 37. les variations de cours Il y a tout un système de suspension des cours pour maintenir les cours : CAC du RM = variation maximale de 20% par jour (10% du cours de la veille
puis deux fois 5% en 15 min).
CAC du Comptant et du second Marché = variation maximale de 10% par jour
(5% du cours de la veille puis deux fois 2.5% en 30 min). Il y a suspension de cours quand il y a information anormale (liquidation,
etc. ...), mais surtout quand il y a fortes variations de cours.
Actions : Passer un ordre en bourse : 38. les différents types d'ordres : Ordre au mieux : ordre à exécuter à tout prix.
Ordre à cours limite : on indique la fourchette dans laquelle on souhaite
travailler.
Ordre au prix du marché : sans indication de prix, à exécuter à tout prix.
Ordre à appréciation : on laisse l'intermédiaire réagir.
Ordre tout ou rien : pour éviter qu'un ordre ne soit exécuté qu'en partie.
Ordre stop : Si le titre baisse, il sera vendu. S'il augmente, il sera
acheté. ( ordre à seuil de déclenchement. 39. Le contenu de l'ordre en bourse : SENS de l'ordre : achat ou vente
MARCHE concerné : RM, Comptant, HC
QUANTITE : nombre de titres
NATURE DU TITRE : action, obligation
NOM de la SOCIETE
CODE VALEUR : Sicovam ou RGA
COURS
VALIDITE : jour / à révocation (Ex : acheter sur le RM 100 actions PEUGEOT (code 12150) à 551 francs ...). Il faut éviter le cours touché, ie quand le cours d'équilibre est atteint,
on est servi au pro rata de notre demande. Il faut donc éviter de demander
un titre au cours qui est le cours d'équilibre (cours touché).
« Les valeurs magiques » (cours d'équilibre) sont souvent des chiffres
ronds, les cours les plus hauts atteints ....