Analyse financiere - totale v4.doc

Analyse Financière

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Totalité des cours et exercices 2009[pic]



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Mickael POL





1. Séance 1 : INTRODUCTION 3

1.1. Fonds de roulements 3

2. Séance 1 : Exercices page 1 5

2.1. Question 1 : 5
2.2. Question 2 : 5
2.3. Question 3 6

3. Les soldes intermédiaires de gestion 8

3.1. Les soldes intermédiaires de gestion 8
3.1.1. La marge commerciale 8
3.1.2. La production 8
1.1. La valeur ajouté 9
3.1.3. L'excédent brut d'exploitation 9
3.1.4. Le résultat d'exploitation 10
3.1.5. Le résultat financier 10
3.1.6. Les résultats courant avant impôt 10
3.1.7. Résultat exceptionnel 10
3.1.8. Le résultat net comptable 10
3.2. La CAF : Capacité d'autofinancement 11

4. Séance 3 : Analyse fonctionnelle 12

4.1. Introduction 12
4.2. Les trois retraitements nécessaires (exemple avec Camp-sport) 12
4.2.1. Premier retraitement 12
4.2.2. Deuxième retraitement 13
4.2.3. Troisième Retraitement escompté non échu 13
4.2.4. Conclusion 14

5. Séance 3 : Exemple Camp-Sport 15

5.1. Question1a 15
5.2. Question 1b 15
5.3. Question 2 16
5.3.1. Calcul de la VA 16
5.3.2. Calcul de l'EBE 16
5.3.3. Calcul de l'ETE (Excédent de Trésorerie d'Exploitation) 17
5.4. Question 3 17
5.4.1. Etape 1 : Résumé du diagnostique : 18
5.4.2. Etape 2 : Proposition : 18

6. Séance 4 : Le tableau financier, illustration avec le cas Socael 19

6.1. Définition 19
6.2. Illustration par le cas SOCAEL 20
6.3. CONCLUSION 24


1. Séance 1 : INTRODUCTION

Il s'agit de définir la santé financière d'une société et de faire des
propositions d'améliorations de l'état de l'entreprise.

Le diagnostic ne sera valable qu'à partir du moment où mes états
financiers sont stables : bilan, compte de résultats, annexes.

Le bilan et le compte de résultat de toutes les entreprises
immatriculés en France doivent obligatoirement déposer chaque année un
bilan et un compte de résultat du greffe du tribunal de commerce dont
dépend l'entreprise.

N'importe qui peut récupérer le compte de résultat et du bilan au greffe du
tribunal de commerce.

Certains retraitements seront nécessaires

Il existe deux catégories de diagnostics :

. Le diagnostic interne qui est réalisé par la direction financière à
l'intérieur de la société

. Le diagnostic externe qui est réalisé par les partenaires de la
société : les banques, les concurrents, les fournisseurs, les clients,
le personnel.

Une analyse financière nous conduira à calculer plusieurs ratios :
ex, dettes financières sur total du passif. Leurs comportements doivent
être évalués sur plusieurs années. Il faut comparer ces ratios avec des
moyennes sectorielles. La banque de France publie ces moyennes chaque
année. Les ratios sont spécifiques à chaque secteur. Il faut comparer des
choses comparables.


1 Fonds de roulements

Définition :

. Le besoin de financement de l'activité s'appelle besoin en fond de
roulement. Le calcul est le suivant : Stock + Créances clients -
dettes fournisseurs.

. On appelle fonds de roulement l'excédent des ressources stables par
rapport aux immobilisations. Le calcul est le suivant : Capital +
Résultat + Réserves + Dettes financières à Long terme -
immobilisations.

L'objectif du fond de roulement est de financer le besoin en fond de
roulement et la trésorerie.

Exemple de l'exercice de la première page :

BFR (Besoin en fond de roulement) : 825.000

FDR (Fond de Roulement) : 500.000+50.000+700.000-400.000=850.000

FDR=BFR+TN (Trésorerie Nette)

850.000=825.000+25.000




Séance 1 : Exercices page 1


2 Question 1 :

|Bilan d'ouverture au 01.01.N |
|Immobilisations : 400.000 |Capital : 500.000 |
|Disponibilités : 100.000 | |
|Total : 500.000 |Total : 500.000 |


3 Question 2 :

NB : Il y aura 3 nouveaux comptes supplémentaires :

. Compte de créances client

. Stock (compte 37)

. Compte fournisseurs

Créances clients :

6.000.000×,60-360.=1.000.000E

Dettes fournisseurs :

Prix d'achat X nombre de jours / jours danss l'année :

6.000.000×0.70×,45-360.=525.000E

Stocks :

6.000.000×0.70×,30-360.=350.000E


|Bilan au 31.12.N |
|Immobilisations : 400.000 |Capital : 500.000 |
|Stocks : 350.000 |Résultat : 50.000 |
|Créances clients : 1.000.000 |Emprunt Long terme : 700.000 ( par |
|Disponibilités : 25.000 |deduction) |
| |Fournisseurs : 525.000 |
|Total : 1.775.000 |Total : 1.775.000 |

NB : Il faut séparer la notion de rentabilité et la notion de trésorerie.

|Stocks : |825.000 : besoin de financement lié à |
|350.000 |l'activité de l'entreprise |
| |Stock +clients -fournisseurs |
|Clients : |Fournisseurs : 525.000 |
|1.000.000 | |


825.000 : besoin de financement lié à l'activité de l'entreprise.

Une activité se finance, dans l'exemple il faut trouver 825.000E pour
exister. Comment le financer :

. Par un emprunt pour 700.000

. Prélèvement sur la trésorerie : 75.000 (100.000-25.000)

. Résultat : 50.000

BFR (Besoin en fond de roulement) : 825.000

FDR (Fond de Roulement) : 500.000+50.000+700.000-400.000=850.000

FDR=BFR+TN (Trésorerie Nette)

850.000=825.000+25.000


4 Question 3

On rappel que l'on ne peut pas augmenter le capital. En EU les entreprises
sont souvent sous capitalisés : elles ne peuvent pas augmenter le capital

Dans l'industrie le montant des capitaux propres doivent présenter le tiers
du passif.

Client 31.12.N+1 : 6.000.000×1,40×,60-360.=1.400.000

Fournisseurs 31.12.N+1 : 6.000.000×1,40×0,7×,45-360.=735.000

Stocks 31.12.N+1 : 6.000.000×1,40×0,7×,30-360.=490.000

|Bilan au 31.12.N+1 |
|Immobilisatio|400.000 |Capital : |500.000 |
|ns : |490.000 |Réserves : |50.000 |
|Stocks : |1.400.000|Résultat : |60.000 |
|Créances | |Emprunt Long |700.000 (par |
|clients : |0 |terme : |deduction) |
|Disponibilité| |Fournisseurs : |735.000 |
|s : | |Découvert : |245.000 |
|Total : |2.290.000|Total : |2.290.000 |


Hypothèse : Le résultat de N est gardé en réserve, elle ne distribue pas de
dividendes aux actionnaires.

Les 245.000 ne peuvent être qu'une seule chose : c'est un découvert
bancaire. Compte tenu du fort endettement de cette entreprise il est peu
probable que la banque tolère un tel découvert. L'aventure à peine commencé
à peine commencé est déjà terminé.

Que c'est-il passé en N+1 :

Le BFRN+1 = 1.155.000 suit une augmentation de 40% augmentation
proportionnel au chiffre d'affaire.

???????=1.155.000-825.000=330.000

Cette variation du BFR a été financé par :

. Le découvert : 245.000

. Prélèvements sur les disponibilités : 25.000

. Résultat : 60.000

Nouveau FDR : 500.000+60.000+700.000-400.000=910.000

FDR=BFR+TN : 910.000=1.155.000-245.000

NB :

. Il est aussi important de penser à financer les investissements que de
penser à financer l'activité c'est-à-dire le besoin en fond de
roulement.

. La plupart des chefs d'entreprise pensent que l'augmentation de
chiffre d'affaire va augmenter la trésorerie.

. On appelle TN les disponibilités moins la trésorerie passive
(découverts).

Solutions possibles :

. Première catégorie de solutions : augmentation du FDR

o Trouver de nouveaux partenaires

o augmenter les emprunts bancaires à long terme

o vendre des immobilisations

o Faire des opérations de lease back

. Deuxième catégorie de solutions : baisser le BFR

o On baisse les stocks (ce n'est pas toujours possible)

o Baisser la durée du crédit accordé aux clients, possible en
théorie, en pratique le client n'apprécie pas forcement

o Augmenter le crédit fournisseurs; dangereux également

. Troisième catégorie de solutions : Bloquer la croissance

o Augmenter le prix de vente unitaire, qui provoque une hausse des
résultats (bénéfices) qui provoque l'augmentation de la TN. Il y
aura également une stabilisation des quantités vendues ce qui
implique une stabilisation du BFR ce qui implique que la trésorerie
ne s'effondrera pas.




Les soldes intermédiaires de gestion


5 Les soldes intermédiaires de gestion


1 La marge commerciale

Rappel : il existe deux types de présentation du compte

|Présentation classique |
|charges |produits |


Présentation en liste :

Produit d'exploitation - charges d'exploitation = résultat d'exploitation

Produit financier - charges financières = Résultat financier
Résultat d'exploitation + résultat financier = Résultat courant avant
impôts (RCAi)
Produit exceptionnel - charges exceptionnels = Résultat exceptionnel
RCAi ± Résultat exceptionnel - participation - impot sur les bénéfices =
Résultat net comptable


La marge commerci